Haftalık Bülten - 2 Ocak 2026

Yılbaşı tatili nedeniyle nispeten sakin bir veri gündeminin izlendiği haftada değerli metal fiyatlarında artan oynaklık ön plana çıkarken, Fed’in Aralık ayı toplantısına ilişkin tutanakları yakından izlendi. Tutanaklarda Fed üyelerinin enflasyon ve istihdama yönelik değerlendirmelerinde görüş ayrılığında olduğu görüldü. ABD’de Dallas Fed imalat endeksi Aralık’ta son altı ayın en zayıf görünümünü sergiledi. Yurt içinde İSO imalat sanayi PMI verisi 48,9 ile 2025 yılının en yüksek seviyesine yükselse de eşik değerin altında kalarak sektörde üretim faaliyetlerindeki zayıflığın devam ettiğine işaret etti. TÜİK verilerine göre mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı Kasım’da aylık bazda 0,1 puan artışla %8,6’ya çıkarken, ekonomik güven endeksi Aralık’ta bir önceki aya kıyasla değişim kaydetmedi. Önümüzdeki hafta yurt içinde enflasyon verileri ile sanayi üretim endeksi açıklanacak. Küresel tarafta ise ABD’de açıklanacak olan tarım dışı istihdamı ve Euro Alanı’nda yayımlanacak öncü enflasyon verisi piyasaların seyrinde belirleyici olacak.

ABD’de Fed’in Aralık ayı toplantısının tutanakları açıklandı.

Sakin bir veri akışının izlendiği haftada Fed’in Aralık ayı toplantısına ait tutanaklar yayımlandı. Tutanaklar, üyeler arasında enflasyon ve istihdam kaynaklı risklerin ağırlığına ilişkin görüş ayrılıklarının devam ettiğine işaret etti. Bununla birlikte, enflasyonun beklentilerle uyumlu biçimde gerilemeye devam etmesi halinde üyelerin önemli bir bölümünün ilave faiz indirimlerine sıcak baktığı, buna karşılık bazı üyelerin faizlerin bir süre sabit tutulması gerektiği yönünde değerlendirmelerde bulunduğu izlendi.

Dallas Fed imalat endeksi Aralık’ta aylık bazda 0,5 puan gerileyerek Haziran 2025’ten bu yana en düşük düzeyini gördü. Özellikle üretim ve ekonomik görünüm alt endekslerindeki gerileme iş dünyası beklentilerinde bozulmaya işaret etti. Yeni siparişlerdeki düşüş ile kapasite kullanım endeksindeki azalış da bu görünümü destekledi. Öte yandan ülkede bekleyen konut satışları Kasım’da aylık bazda %3,3 ile beklentilerin üzerinde artarak üst üste dördüncü ayda da yükseliş kaydetti.

Çin’de açıklanan PMI verileri olumlu bir görünüm sundu.

Çin’de Aralık ayına ilişkin PMI göstergeleri, ekonomik aktiviteye ilişkin olumlu bir görünüme işaret etti. Aylık bazda 0,9 puan yükselen NBS imalat PMI, piyasa beklentilerini aşarak 50,1 seviyesine çıktı. Hizmetler ve inşaat sektörlerini kapsayan imalat dışı PMI da 50,2 ile tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Bu gelişmelerle birlikte bileşik PMI, Kasım’daki 49,7 seviyesinden yeniden genişleme bölgesine yükselerek 50,7’ye ulaştı.

İSO Türkiye İmalat Sanayi PMI Aralık’ta 48,9 düzeyinde kaydedildi.

İstanbul Sanayi Odası tarafından yayımlanan imalat sanayi PMI, 2025’in son ayında eşik değerin altında kalmasına rağmen yılın en olumlu görünümünü sundu. Kasım ayının ardından Aralık’ta da yükselen PMI verisi, 48,9’a ulaşarak faaliyet koşullarındaki bozulmanın son 12 ayın en hafif düzeyinde gerçekleştiğine işaret etti. Bu dönemde yeni siparişlerdeki zayıflama sürse de yavaşlamanın Mart 2024’ten bu yana en düşük seviyeye indi. Buna paralel olarak üretimdeki gerilemenin de devam etmekle birlikte Kasım’a göre daha ılımlı seyrettiği izlendi. İstihdam ve satın alma faaliyetlerindeki düşüşlerin hız kesmesi talep koşullarına ilişkin olumlu bir sinyal olarak algılanırken, Aralık’ta hem girdi hem nihai ürün fiyatlarında enflasyonun yeniden ivme kazandığı ve firmaların satış fiyatlarını son sekiz ayın en yüksek oranında artırdığı görüldü. Sektörel bazda üretim 10 sektörün yalnızca üçünde artarken (gıda, elektrikli-elektronik, ağaç ve kâğıt), yeni siparişler sadece iki sektörde yükseldi. Buna karşılık ihracat ve istihdam artışı sektörlerin yarısına yayıldı.

İşsizlik oranı Kasım’da %8,6 oldu.

TÜİK tarafından açıklanan mevsim etkilerinden arındırılmış verilere göre işsizlik oranı Kasım’da aylık bazda 0,1 puan yükselerek %8,6’ya çıktı. Aynı dönemde işgücü 128 bin kişi artışla 35,8 milyon kişiye ulaşırken, işgücüne katılım oranı da 0,1 puan artarak %53,8 seviyesinde gerçekleşti. Kasım’da zamana bağlı eksik istihdam, potansiyel işgücü ve işsizleri kapsayan atıl işgücü oranı 0,6 puan gerileyerek %29,1 düzeyine indi. Ekonomik güven endeksi Aralık’ta bir önceki aya göre değişim kaydetmeyerek 99,5 seviyesinde gerçekleşti. Endeksin bileşenlerinden reel kesim ile hizmet ve perakende ticaret sektörlerine ilişkin güven artışları ana endeksi desteklerken, tüketici ve inşaat sektörleri güvenindeki zayıflama ana endeksi aşağı yönlü baskıladı.

Finansal piyasalar…

2025 yılında küresel piyasalar görece olumlu bir performans sergiledi. MSCI Dünya ve MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksleri yılı sırasıyla %19,5 ve %30,6 oranında artışlarla tamamladı. ABD’de S&P 500 endeksi yıl genelinde %16,4 yükselirken, Avrupa’da Euro Stoxx 50 endeksi %18,3 değer kazandı. Emtia tarafında ons altın yıl boyunca %64,4 artarak güçlü bir performans sergilerken, Brent petrolün varil fiyatı aynı dönemde %18,5 oranında geriledi. Yılbaşı tatili nedeniyle işlem hacimlerinin zayıfladığı haftada altın ve gümüş fiyatlarında artan volatilite dikkat çekti Yurt içinde BIST-100 endeksi, küresel piyasalara kıyasla görece düşük bir performans sergileyerek yılı %14,6 artışla tamamladı. TCMB’nin alış kuruna göre USD/TL 2025’te yıllık bazda %21,7 oranında yükseldi. EUR/TL ise yıl içinde EUR/USD paritesindeki yükselişe bağlı olarak %37,3 oranında artış kaydetti. 5 yıl vadeli CDS primi ise 260 baz puan düzeyinin üzerinde başladığı 2025 yılını 205 baz puan seviyesinde tamamladı.

Gelecek haftanın gündemi…

Önümüzdeki hafta yurt içinde enflasyon verileri ve sanayi üretim endeksi açıklanacak. Küresel tarafta ise ABD’de açıklanacak tarım dışı istihdam verisi ve Euro Alanı’nda açıklanacak öncü enflasyon verileri piyasaların seyrinde belirleyici olacak.